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皇冠体育app:疫情时代宏观数据疲软 加元近期为何不跌反涨?专家注释背后存在两大缘故原由!

  9月17日(上周日),芝商所团体(CME Group)的剖析师Brik Norland撰文剖析了疫情时代加元上涨,导致美元兑加元下跌的背后缘故原由。在他看来,宏观经济数据已经无法对此作出注释,加拿大央行执行QE也未能对加元造成打压。他以为,大宗商品价格反弹,加上加拿大疫情没有美国那么严重,经济重启措施快于美国,这是加元近期不跌反涨,导致美元兑加元下滑的缘故原由。

  宏观经济数据已无法注释疫情时代加元为何上涨
  如下图所示,在已往的40年中,加元兑美元汇率大幅颠簸,有时上涨近10%,有时暴跌达37%。加元现在靠近历史局限的底部区域,兑美元汇率约为0.76,然则,这一水平仅比3月份的最新低点0.69凌驾10%。

  传统的宏观经济数据险些无法注释汇价云云颠簸的缘故原由。美国和加拿大的失业率都与疫情有关,不外现在疫情正在缓解。两国都履历了几十年的低水平、稳固的通货膨胀。美联储和加拿大央行的利率都靠近于零。已往几个月中,利率差异年率平均为6个基点。

  下图显示了美国和加拿大的失业率情形,分别用黑线和蓝线显示。从中可以看到,美国失业率升得比加拿大更快,但下跌时的速率也更快
  下图显示了美国和加拿大的通胀情形,从中可以看到两国履历了数十年低水平且平稳的通胀率
  加拿大央行也最先涉足QE,但并未对加元造成很大打击
  美国和加拿大之间的区别是,只管美联储在2009年至2014年之间进行了三轮QE,但加拿大一直没有购置资产,直到发作疫情。不外,加拿大央行现在也加入实行QE的央行阵营。

  只管加拿大央行首次涉足QE,但相对于其经济规模,加拿大的资产负债表要比偕行小得多。如下图所示,加拿大资产负债表占GDP的比例为27.3%,而美国、英国、欧元区和日本的比例分别为33.5%、35.5%、54.7%和125.1%。

  也就是说,相对于经济规模,加拿大央行自3月尾以来的QE规模跨越任何其他央行(占GDP的22.1%)。

  加元兑美元与QE之间的关系是一种新鲜且违反直觉的关系。市场此前预期,-------------------------

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-------------------------可能在2009年至2014年之间,随着美联储扩大资产负债表而加拿大央行没有这样做,美元兑加元应会下滑。然则,现实的情形却偏偏相反。在这段时期,随着美联储发放美元来购置多数美国国债和一些AAA级抵押贷款债务,美元兑加元反而走强。
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